Ngân hàng trung ương Hàn Quốc: Can thiệp 22,5 tỷ USD quý IV/2025

Ngân hàng trung ương Hàn Quốc đã thực hiện đợt can thiệp thị trường ngoại hối mạnh mẽ nhất trong nhiều năm qua khi báo cáo giao dịch ngoại hối ròng đạt mức âm 22,467 tỷ USD trong quý IV năm 2025. Con số này cao gấp 13 lần so với mức âm 1,745 tỷ USD được ghi nhận trong quý III, phản ánh nỗ lực quyết liệt của cơ quan tiền tệ trong việc bảo vệ đồng won trước làn sóng suy yếu kéo dài.

Động thái này diễn ra trong bối cảnh đồng won Hàn Quốc liên tục chịu áp lực giảm giá, chạm mức thấp nhất trong bảy tháng khi tỷ giá USD/KRW vượt ngưỡng 1,470 won vào cuối năm 2025. Quy mô can thiệp kỷ lục cho thấy quyết tâm của Bank of Korea trong việc duy trì ổn định tài chính và ngăn chặn rủi ro hệ thống từ biến động tỷ giá.

Phân tích chuyên sâu về chính sách tiền tệ và hoạt động can thiệp của cơ quan này sẽ giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về định hướng kinh tế vĩ mô của nền kinh tế lớn thứ tư châu Á.

Can thiệp ngoại hối kỷ lục của Ngân hàng trung ương Hàn Quốc

Báo cáo chính thức từ Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cho thấy giao dịch ngoại hối ròng được sử dụng để can thiệp vào thị trường trong quý IV năm 2025 đạt mức âm 22,467 tỷ USD, so với mức âm 1,745 tỷ USD trong quý III. Con số âm này có nghĩa là cơ quan tiền tệ đã bán ra lượng lớn dự trữ ngoại hối, chủ yếu là đô la Mỹ, để mua vào đồng won nhằm hỗ trợ đồng tiền nội tệ.

Quy mô can thiệp tăng đột biến phản ánh mức độ nghiêm trọng của áp lực giảm giá lên đồng won trong giai đoạn cuối năm 2025. Theo dữ liệu từ thị trường Seoul, tỷ giá USD/KRW đã tăng vọt lên mức 1,484.3 won vào ngày 24 tháng 12, mức cao nhất kể từ khủng hoảng tài chính châu Á năm 1998.

Các chuyên gia phân tích cho rằng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã phải triển khai can thiệp trực tiếp sau khi các biện pháp can thiệp bằng lời nói không còn hiệu quả. Văn phòng Tổng thống và cơ quan quản lý ngoại hối đã tuyên bố vào ngày 24 tháng 12 rằng “ý chí mạnh mẽ và khả năng thực thi chính sách của chính phủ sẽ sớm được xác nhận”, báo hiệu sự can thiệp chính thức vào thị trường.

Nguyên nhân đồng won suy yếu và phản ứng chính sách

Đồng won Hàn Quốc đối mặt với áp lực giảm giá kéo dài trong suốt năm 2025 do nhiều yếu tố cơ bản và kỹ thuật. Dòng vốn chảy ra gia tăng khi các nhà đầu tư nước ngoài rút vốn khỏi thị trường chứng khoán Hàn Quốc, trong khi Quỹ Hưu trí Quốc gia chuyển sang mua ròng đô la với kế hoạch đầu tư 50 nghìn tỷ won ra nước ngoài trong năm 2025.

Chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Hàn Quốc cũng tạo áp lực lên đồng won. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ duy trì lãi suất ở mức cao, Ngân hàng trung ương Hàn Quốc đã cắt giảm lãi suất xuống 2.5% vào tháng 5 năm 2025, tạo ra khoảng cách lãi suất bất lợi cho đồng won.

Theo Reuters, cơ quan tiền tệ Hàn Quốc đã giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 2.5% trong cuộc họp tháng 2 năm 2026, áp dụng phương pháp biểu đồ chấm để báo hiệu giai đoạn tạm dừng kéo dài. Quyết định này được 21 trong số 25 nhà phân tích dự báo chính xác, phản ánh sự thận trọng của Ngân hàng trung ương Hàn Quốc trước những bất ổn kinh tế toàn cầu.

Các nhà hoạch định chính sách lo ngại rằng việc cắt giảm lãi suất thêm có thể làm suy yếu đồng won và gia tăng rủi ro nợ hộ gia đình quá mức, một vấn đề cấu trúc lâu dài của nền kinh tế Hàn Quốc.

Hiệu quả can thiệp và phản ứng thị trường

Can thiệp quyết liệt của Ngân hàng trung ương Hàn Quốc vào cuối tháng 12 năm 2025 đã mang lại kết quả tích cực trong ngắn hạn. Sau khi chạm đỉnh 1,484.3 won vào ngày 24 tháng 12, tỷ giá USD/KRW đã giảm xuống còn 1,440.3 won vào cuối tuần, giảm hơn 40 won so với mức cao nhất trong ngày.

Sự đảo chiều này được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố. Các nhà đầu tư trong và ngoài nước đã đặt cược vào sự tăng giá thêm của đô la bắt đầu bán tháo để tránh thua lỗ tỷ giá khi đồng won bất ngờ phục hồi. Các công ty xuất khẩu cũng khẩn trương bán ra đô la mà họ đã nắm giữ.

Tin tức về việc Quỹ Hưu trí Quốc gia thực hiện phòng ngừa rủi ro tiền tệ chiến lược để đặt cược vào sự tăng giá của won cũng góp phần tạo tâm lý tích cực. Một nhà giao dịch ngoại hối tại ngân hàng A cho biết: “Khi tin tức lan truyền rằng Quỹ Hưu trí Quốc gia đã thực sự hành động, các nhà đầu tư và công ty xuất khẩu bắt đầu đặt cược vào sự tăng giá thêm của won, mở rộng đà giảm của tỷ giá.”

Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng hiệu quả can thiệp có thể chỉ mang tính tạm thời nếu các yếu tố cơ bản gây áp lực lên đồng won không được giải quyết. Việc Ngân hàng trung ương Hàn Quốc phải sử dụng hơn 22 tỷ USD dự trữ ngoại hối trong một quý cho thấy mức độ nghiêm trọng của tình hình và đặt ra câu hỏi về tính bền vững của chiến lược này.

Chính sách lãi suất và triển vọng 2026

Trong cuộc họp tháng 2 năm 2026, Ngân hàng trung ương Hàn Quốc đã quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 2.5%, đồng thời nâng dự báo tăng trưởng kinh tế. Cơ quan này đã loại bỏ cụm từ “duy trì lập trường cắt giảm lãi suất” trong hướng dẫn triển vọng và thay thế bằng “để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất tiềm năng.”

Theo phân tích từ ING Bank, Ngân hàng trung ương Hàn Quốc có ý định truyền tải thông điệp rằng chu kỳ nới lỏng vẫn đang tiếp diễn chứ không phải đã kết thúc, nhằm giảm thiểu rủi ro biến động đột ngột trên thị trường tài chính. Tuy nhiên, lập trường thận trọng này phản ánh sự cân bằng khó khăn giữa hỗ trợ tăng trưởng và duy trì ổn định tài chính.

DBS Bank dự báo rằng Ngân hàng trung ương Hàn Quốc sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 2.5% trong suốt năm 2026. Báo cáo của ngân hàng này chỉ ra rằng lạm phát tháng 1 dự kiến sẽ giảm, phản ánh áp lực từ phía cầu yếu và điều kiện cung ổn định.

Nhu cầu mạnh mẽ đối với xuất khẩu chip Hàn Quốc đã giảm bớt nhu cầu hỗ trợ cho nền kinh tế. Tuy nhiên, cơ quan tiền tệ cũng lo ngại rằng lãi suất thấp hơn có thể làm suy yếu đồng won và tăng rủi ro nợ hộ gia đình quá mức, một vấn đề cấu trúc đã tồn tại lâu dài.

Hầu hết các nhà phân tích kỳ vọng Ngân hàng trung ương Hàn Quốc sẽ giữ lãi suất ổn định trong năm nay, với một số dự báo khả năng tăng lãi suất vào năm 2027 nếu áp lực lạm phát gia tăng hoặc đồng won tiếp tục suy yếu.

Dự trữ ngoại hối và khả năng can thiệp tiếp theo

Việc Ngân hàng trung ương Hàn Quốc sử dụng 22,467 tỷ USD để can thiệp thị trường trong quý IV/2025 đặt ra câu hỏi về quy mô dự trữ ngoại hối hiện tại và khả năng can thiệp trong tương lai. Mặc dù Hàn Quốc vẫn duy trì một trong những kho dự trữ ngoại hối lớn nhất thế giới, việc tiêu hao nhanh chóng nguồn dự trữ này có thể hạn chế khả năng phản ứng của cơ quan tiền tệ trước các cú sốc trong tương lai.

Các biện pháp bổ sung đã được triển khai để hỗ trợ đồng won mà không cần can thiệp trực tiếp quá nhiều. Ngân hàng trung ương Hàn Quốc đã tạm thời miễn thuế ổn định vĩ mô ngoại hối và trả lãi suất cho dự trữ dư thừa trên tiền gửi ngoại tệ. Các cơ quan quản lý ngoại hối cũng đưa ra các biện pháp ổn định tỷ giá theo gói.

Chính phủ đã giới thiệu các ưu đãi để khuyến khích hồi hương đô la do các nhà đầu tư chứng khoán nước ngoài nắm giữ. Động thái này nhằm tăng nguồn cung đô la trên thị trường trong nước mà không cần Ngân hàng trung ương Hàn Quốc phải bán thêm dự trữ.

Tuy nhiên, hiệu quả dài hạn của các biện pháp này vẫn còn phải chờ xem. Nếu áp lực lên đồng won tiếp tục gia tăng do các yếu tố toàn cầu như chính sách tiền tệ của Fed hoặc căng thẳng địa chính trị, cơ quan tiền tệ Hàn Quốc có thể phải đối mặt với những lựa chọn khó khăn giữa bảo vệ đồng tiền và bảo toàn dự trữ ngoại hối.

Tác động đến nền kinh tế và thị trường tài chính

Can thiệp mạnh mẽ của Ngân hàng trung ương Hàn Quốc có tác động sâu rộng đến nhiều khía cạnh của nền kinh tế. Đối với các công ty xuất khẩu, đồng won yếu mang lại lợi thế cạnh tranh về giá nhưng cũng tạo ra sự bất ổn trong hoạch định tài chính. Nhiều doanh nghiệp đã phải tăng cường hoạt động phòng ngừa rủi ro tỷ giá, làm tăng chi phí giao dịch.

Đối với người tiêu dùng, đồng won suy yếu đẩy giá hàng nhập khẩu tăng cao, tạo áp lực lạm phát lên các mặt hàng thiết yếu như năng lượng và thực phẩm. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến sức mua và mức sống của người dân, đặc biệt là các hộ gia đình có thu nhập thấp.

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc cũng chịu tác động từ biến động tỷ giá. Dòng vốn nước ngoài chảy ra gia tăng khi các nhà đầu tư lo ngại về rủi ro tỷ giá và triển vọng kinh tế. Chỉ số KOSPI đã ghi nhận nhiều phiên giảm điểm trong quý IV/2025, phản ánh tâm lý thận trọng của thị trường.

Ngành ngân hàng cũng đối mặt với thách thức khi Ngân hàng trung ương Hàn Quốc duy trì lãi suất thấp trong khi đồng won suy yếu. Biên lãi ròng của các ngân hàng thương mại bị thu hẹp, trong khi rủi ro tín dụng từ nợ hộ gia đình và doanh nghiệp gia tăng.

Tuy nhiên, một số ngành hưởng lợi từ đồng won yếu. Ngành công nghiệp bán dẫn, đóng góp phần lớn vào xuất khẩu của Hàn Quốc, ghi nhận doanh thu tăng trưởng mạnh mẽ nhờ nhu cầu toàn cầu cao và lợi thế tỷ giá. Các tập đoàn lớn như Samsung và SK Hynix đã báo cáo kết quả kinh doanh khả quan trong giai đoạn này.

So sánh với các đợt can thiệp trước đây

Quy mô can thiệp 22,467 tỷ USD của Ngân hàng trung ương Hàn Quốc trong quý IV/2025 là một trong những đợt can thiệp lớn nhất trong lịch sử hiện đại của cơ quan này. Để đặt con số này vào bối cảnh, trong khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, Hàn Quốc cũng đã phải can thiệp mạnh mẽ để bảo vệ đồng won, nhưng quy mô không lớn như lần này.

Trong khủng hoảng ngoại hối châu Á năm 1997-1998, Ngân hàng trung ương Hàn Quốc đã cạn kiệt dự trữ ngoại hối và phải nhờ đến gói cứu trợ của IMF. Tỷ giá USD/KRW lúc đó đã vượt ngưỡng 2,000 won, mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại khác biệt đáng kể với vị thế tài chính mạnh hơn nhiều của Hàn Quốc.

Trong năm 2022, khi đồng won cũng chịu áp lực mạnh do Fed tăng lãi suất quyết liệt, Ngân hàng trung ương Hàn Quốc đã can thiệp nhưng với quy mô nhỏ hơn nhiều so với quý IV/2025. Điều này cho thấy mức độ nghiêm trọng của tình hình hiện tại.

Các chuyên gia nhận định rằng sự khác biệt chính của đợt can thiệp lần này là tính chất kéo dài và quy mô lớn. Thay vì can thiệp ngắn hạn để làm dịu biến động, Ngân hàng trung ương Hàn Quốc đã phải duy trì hoạt động can thiệp liên tục trong suốt quý IV để ngăn chặn đà suy yếu của đồng won.

Triển vọng và thách thức phía trước

Triển vọng cho đồng won và chính sách của Ngân hàng trung ương Hàn Quốc trong năm 2026 phụ thuộc vào nhiều yếu tố bên ngoài và trong nước. Chính sách tiền tệ của Fed sẽ tiếp tục là yếu tố quyết định chính. Nếu Fed duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí tăng thêm, áp lực lên đồng won có thể gia tăng trở lại.

Tình hình địa chính trị khu vực, đặc biệt là quan hệ với Triều Tiên và căng thẳng thương mại toàn cầu, cũng có thể tác động đến tâm lý nhà đầu tư và dòng vốn. Bất kỳ sự leo thang nào đều có thể kích hoạt làn sóng bán tháo đồng won mới.

Về phía trong nước, Ngân hàng trung ương Hàn Quốc phải cân bằng giữa nhiều mục tiêu chính sách. Hỗ trợ tăng trưởng kinh tế đòi hỏi lãi suất thấp, nhưng điều này có thể làm suy yếu đồng won và tăng rủi ro nợ hộ gia đình. Ngược lại, tăng lãi suất để bảo vệ đồng tiền có thể kìm hãm tăng trưởng và gây áp lực lên thị trường bất động sản.

Vấn đề nợ hộ gia đình vẫn là mối lo ngại cấu trúc lớn nhất. Hàn Quốc có tỷ lệ nợ hộ gia đình trên GDP cao nhất trong số các nền kinh tế phát triển. Bất kỳ cú sốc nào đối với thu nhập hoặc lãi suất đều có thể kích hoạt khủng hoảng nợ, buộc Ngân hàng trung ương Hàn Quốc phải can thiệp mạnh mẽ hơn nữa.

Tuy nhiên, cũng có những yếu tố tích cực. Ngành công nghiệp bán dẫn của Hàn Quốc đang hưởng lợi từ chu kỳ tăng trưởng mới nhờ nhu cầu AI và điện toán đám mây. Xuất khẩu mạnh mẽ có thể cải thiện cán cân thanh toán và giảm áp lực lên đồng won.

Ngân hàng trung ương Hàn Quốc cũng đang hiện đại hóa bộ công cụ chính sách, bao gồm việc áp dụng biểu đồ chấm để tăng tính minh bạch trong truyền thông chính sách. Điều này có thể giúp neo chặt kỳ vọng thị trường và giảm biến động không cần thiết.

FAQ

Ngân hàng trung ương Hàn Quốc đã can thiệp vào thị trường ngoại hối như thế nào trong quý IV/2025?

Ngân hàng trung ương Hàn Quốc đã thực hiện can thiệp với quy mô kỷ lục 22,467 tỷ USD trong quý IV/2025, tăng gấp hơn 13 lần so với quý III. Cơ quan này đã bán ra dự trữ ngoại hối để mua vào đồng won, nhằm ngăn chặn đà suy yếu của đồng tiền khi tỷ giá USD/KRW vượt ngưỡng 1,480 won.

Lãi suất cơ bản hiện tại của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc là bao nhiêu?

Ngân hàng trung ương Hàn Quốc hiện duy trì lãi suất cơ bản ở mức 2.5% kể từ tháng 5 năm 2025. Trong cuộc họp tháng 2 năm 2026, cơ quan này đã quyết định giữ nguyên lãi suất và báo hiệu giai đoạn tạm dừng kéo dài, mặc dù vẫn để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất tiềm năng nếu cần thiết.

Tại sao đồng won Hàn Quốc suy yếu mạnh trong năm 2025?

Đồng won suy yếu do nhiều yếu tố bao gồm dòng vốn nước ngoài chảy ra gia tăng, chênh lệch lãi suất bất lợi so với Mỹ, và Quỹ Hưu trí Quốc gia tăng đầu tư ra nước ngoài. Ngân hàng trung ương Hàn Quốc đã phải can thiệp mạnh mẽ để ngăn chặn đà giảm giá và duy trì ổn định tài chính.

Triển vọng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc trong năm 2026 như thế nào?

Hầu hết các nhà phân tích dự báo Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 2.5% trong suốt năm 2026. Cơ quan này đang cân bằng giữa hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và kiểm soát rủi ro từ đồng won yếu cũng như nợ hộ gia đình cao.

Để cập nhật thêm các phân tích chuyên sâu về thị trường tài chính toàn cầu và chính sách tiền tệ các ngân hàng trung ương, độc giả có thể tham khảo thêm tại chuyên mục Kinh tế tài chính, Chuyện Thị Trường.

Disclaimer: Bài viết này được cung cấp nhằm mục đích thông tin và tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư tài chính. Thị trường ngoại hối tiềm ẩn nhiều rủi ro và biến động khó lường. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ lưỡng hoặc tham khảo ý kiến chuyên gia tài chính độc lập trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.